十二年前的仲夏，上海證券交易大廳一聲鑼響，國內(nèi)首批黃金ETF——華安黃金ETF（518880）呱呱墜地。十二年為一紀，華安黃金ETF在這一紀中沉淀了跨市場的創(chuàng)新，服務千萬投資者的資產(chǎn)配置需求，憑借其獨有的開創(chuàng)性、普惠性、合規(guī)性優(yōu)勢，成為中國資本市場最受投資者青睞的中長期投資品類之一。

國內(nèi)首批黃金ETF的誕生，承載著藏金于民的重要歷史使命。黃金作為貴金屬，長期承擔了交換媒介、價值尺度、支付手段和價值貯藏等主要貨幣職能，伴隨著人類文明源遠流長。黃金既具有抗通脹、防風險、抵御貨幣超發(fā)和發(fā)揮資產(chǎn)配置功能，也在全球貨幣體系中起到非常關鍵的作用。近年來，全球央行大幅購金，已成為全球黃金最大的持有者之一。黃金作為國家和居民儲備，對人民幣國際化有著深遠的意義。

華安基金董事長朱學華表示，作為中國第一批公募基金公司，華安基金從誕生第一天起，就肩負著普惠金融的重大責任，始終以“金融報國”為己任，以專業(yè)金融服務促進實體經(jīng)濟發(fā)展，努力為客戶實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。華安黃金ETF從創(chuàng)新推出到歷經(jīng)一紀的發(fā)展沉淀，正是華安基金“堅守初心”的縮影。

華安基金總經(jīng)理張霄嶺表示，作為服務普惠金融的重要參與者和踐行者，華安基金始終秉持著對市場的敏銳洞察與對風險的審慎把控，以全球視野，保持產(chǎn)品創(chuàng)新引領優(yōu)勢。華安黃金ETF正是公司以專業(yè)投研能力為基石，以多元化產(chǎn)品線為載體，持續(xù)踐行投資為民，為廣大投資者提供專業(yè)服務的注腳。

華安基金首席指數(shù)投資官、總經(jīng)理助理許之彥回顧過去的十二年，雖然華安黃金ETF推出之初經(jīng)歷過艱難時刻，但黃金作為中長期的家庭投資品，也是非常重要的防風險抗通脹資產(chǎn)配置工具，深受投資者青睞?！拔覀儓猿譃橥顿Y者提供好的投資工具，堅持做好投資者服務與陪伴，從資產(chǎn)配置原動力出發(fā)，深入研究黃金價格背后因素，以及在大類配置中的作用，也感謝投資人這十二年的陪伴同行?！?/p>

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新表示，華安黃金ETF經(jīng)過12年的發(fā)展已成為國內(nèi)黃金ETF的龍頭基金?！叭A安基金把ETF基金和黃金聯(lián)系起來，創(chuàng)新性地形成了全新的投資產(chǎn)品，獲得了廣大投資者的青睞！”

在投資者看來，華安黃金ETF已經(jīng)成為資產(chǎn)配置中重要的組成部分。有投資人曾表示，“可以通過這樣的創(chuàng)新ETF，非常便捷地投資黃金，做自己的家庭資產(chǎn)配置?！耙灿腥嘶仡櫫诉^去兩年的投資體驗，“無論是美股、港股這兩年的波動都非常大，我會把黃金作為底層大類資產(chǎn)來考量，也會堅定地進行長期配置?！?/p>

“黃金不語，自有光芒，財富同行，貴在恒心?！笆莵碜匀A安黃金投資人的肺腑之言。

華安黃金ETF十二年回眸

2013：破冰

2013年7月18日，金價正處于每盎司1200美元的四年低谷。質(zhì)疑聲此起彼伏——“黃金是否已失去光芒？”但華安基金堅信，真正的資產(chǎn)不應只在聚光燈下閃耀，更應在風雨中托舉信心。上市首日成交3.69億元，華安黃金ETF以“實物申贖+現(xiàn)金替代”的開創(chuàng)性模式，首次打通國內(nèi)證券市場與黃金現(xiàn)貨市場的最后一公里。從那一刻開始，在國內(nèi)投資黃金就像投資股票一樣高效便捷，觸手可及。

國內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)，最早可以追溯到2009年。接到上海證券交易所的邀請，華安基金與多家基金管理公司共同研究和探討黃金ETF在國內(nèi)落地的可行性和投資運營的實現(xiàn)路徑。就黃金ETF模式當時有很多種版本，上海黃金交易所也多次組織基金公司共同研究和探討。2012年下半年，監(jiān)管最終確定了中國版黃金ETF采用“投資上海黃金交易所掛盤黃金品種，ETF份額在上海證券交易所上市交易”的跨市場模式。

對于跨市場產(chǎn)品創(chuàng)新，最大的挑戰(zhàn)是來自法律法規(guī)層面的合規(guī)性問題。國內(nèi)公募基金是否能投資于實物黃金商品，一直成為困擾國內(nèi)黃金ETF落地的“阿喀琉斯之踵”。經(jīng)過監(jiān)管機構(gòu)、交易所、基金公司、律師事務所等行業(yè)法律專家的多輪研究論證，從“標準化、可分割性、高流動性”等角度出發(fā)，認可上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約（如Au99.99合約）具有類似證券化交易的基本屬性。2013年初，中國證監(jiān)會發(fā)布《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》，正式確立和規(guī)范了中國版黃金ETF的產(chǎn)品定義和運作模式。

黃金ETF歷時四年研發(fā)，終于在2013年的勞動節(jié)前獲得“準生證”，允許在國內(nèi)公開發(fā)售。因為華安基金在黃金ETF設計關鍵環(huán)節(jié)上做出的突破性貢獻，譬如創(chuàng)造性提出“實物合約+現(xiàn)金”兩份PCF清單模式等，推動實現(xiàn)了產(chǎn)品跨市場的實時實物申贖和現(xiàn)金申贖的雙通道模式，贏得了監(jiān)管和市場認可，并獲得首批試點資格。

黃金ETF已成為“跨市場、跨監(jiān)管、跨系統(tǒng)”的產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)典案例，通過證券賬戶交易“一手一克金”已深入人心，成為普通大眾投資者高效便捷、低成本配置到國內(nèi)實物黃金的有效途徑。

因此，黃金ETF的推出，對于國內(nèi)黃金市場、投資者的資產(chǎn)配置和財富管理等高質(zhì)量發(fā)展都是具有非常積極的意義。

2014-2015：淬煉

美元加息陰影與市場波動交替沖擊，華安黃金ETF規(guī)模也曾一度縮水。在最艱難的時刻，華安基金多次召開黃金高峰投資論壇，把金燦燦的黃金推到會場，讓投資者親手觸摸每一塊1公斤、9999成色的金磚?！翱吹靡?、摸得著的信任”，成為當年投資者口中的高頻詞。

然而，隨著黃金價格在當時2012年見頂，經(jīng)歷了此后較大的波動下行周期，黃金ETF也隨之出現(xiàn)較大贖回，當時持倉量下降到不足一噸，最低僅有500多公斤。華安基金積極思考問題出在哪里，當然根本的原因是黃金下跌給投資者造成了損失，從金價分析的大框架入手，深入研究黃金的定價底層邏輯，構(gòu)建黃金定價分析的模式，從黃金內(nèi)在實質(zhì)、供需、中長期貨幣供給、全球地緣政治沖突等角度構(gòu)建華安黃金分析框架，華安基金首席指數(shù)投資官、黃金ETF基金經(jīng)理許之彥帶領團隊發(fā)表文章《金子發(fā)光正當時》。華安基金專業(yè)投研團隊從貨幣的預期理論，美國宏觀經(jīng)濟周期，黃金生產(chǎn)成本和供需等多個角度闡述了黃金中長期的投資價值。

2016-2018：共振

2016年初，黃金ETF成為無數(shù)賬戶里唯一上漲的品種；由于2016年華安捕捉到黃金轉(zhuǎn)折的關鍵時間點，黃金ETF在2016年取得了很大的成功，持倉量一舉突破20噸，成為全市場關注的基金產(chǎn)品。2018年貿(mào)易摩擦驟起，人民幣計價黃金再創(chuàng)歷史新高。通過“黃金ETF+期權(quán)”的策略組合，華安基金幫助投資人把波動率轉(zhuǎn)化為收益率，華安黃金ETF被寫進多所高校的《證券投資學》教材，成為“避險資產(chǎn)”章節(jié)里的經(jīng)典案例。在此期間，華安搭建的黃金分析體系和配置框架逐步成為市場關注的特色化和專業(yè)化配置服務典范。華安基金在2016年提出ETF“積木理論”，即豐富多元特色化的工具產(chǎn)品類似積木，需要用專業(yè)化的方案將積木搭建好，為后續(xù)大力推動配置服務，以及開發(fā)ETF投教服務工具“積木星球”打下基礎。

2019-2020：飛躍

疫情沖擊全球，各路資金紛紛涌入黃金相關投資品以尋求資產(chǎn)保值。華安黃金ETF作為高效、便捷、低成本的黃金投資方式，讓宅在家里的年輕人動動手指也能一鍵購金。2020年8月，金價首破2050美元/盎司，華安黃金ETF規(guī)模突破百億，成為亞洲最大黃金ETF。

2020年3月，全球市場出現(xiàn)暴跌，受到流動性沖擊金價也出現(xiàn)較大跌幅，作為應對，美聯(lián)儲將利率減低到零，同時釋放了巨量的流動性。華安基金第一時間與投資人交流，發(fā)布文章《三輪全球金融動蕩下的資產(chǎn)配置對比和本輪配置建議》和《避險的黃金為什么成了風險資產(chǎn)》等，獲得超過300萬閱讀，后續(xù)資產(chǎn)價格企穩(wěn)，金價回暖，華安黃金ETF在市場巨幅波動和市場異動階段為投資者提供了專業(yè)服務價值。

2021-2023：進化

俄烏沖突之后，全球地緣沖突和格局發(fā)生巨大變化，2022年四季度全球央行開始大量購金。2022年、2023年、2024年三年分別購金1080噸、1050.8噸、1086噸，連續(xù)三年千噸以上的購金，充分表明全球非美央行對美元資產(chǎn)的擔憂，通過黃金分散持倉風險，提升外匯資產(chǎn)的安全性。

黃金在過去15年以來一直處在供給需求的緊平衡，由于黃金開采難度較大，綜合成本較高，已經(jīng)探明的儲量比較有限，按照世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，目前已經(jīng)探明儲量按照當前開采進度，大概15年就基本開采完畢。全球央行大量購金使得黃金市場定價模式和邏輯發(fā)生了很大變化。華安基金在2023年提出“黃金開啟新周期”的中長期觀點，其中包含四大邏輯：一是美元盡管短期強力加息，但其內(nèi)在經(jīng)濟動能不強，未來會轉(zhuǎn)入持續(xù)寬松和降息周期；二是“去美元化”超過預期，央行購金背后是地緣政治沖突等升級；三是發(fā)達國家債務高企，未來還將進一步提升；四是黃金的資產(chǎn)配置需求非常大，各類機構(gòu)投資者和高凈值投資者加大黃金ETF配置力度。

2023年、2024年黃金漲幅均接近20-30%，此時市場對未來黃金再次陷入迷茫，擔心金價高位的波動。華安基金在2024年再次通過模型和多年黃金研究經(jīng)驗，提出《黃金還在新周期路上》的重要判斷，2025年上半年黃金再次成為全球大類資產(chǎn)的冠軍，倫敦金漲幅高達25.8%。更重要的是，華安基金在推動黃金投教過程中，高度重視黃金的配置力量，黃金和國內(nèi)A股債券等資產(chǎn)呈現(xiàn)負相關或弱相關性。從多年的實踐經(jīng)驗來看，黃金在組合中是稀缺的“柔和劑”，配置中使得組合呈現(xiàn)波動下降、回撤下降、風險調(diào)整后的收益上升。

2024-2025：陪伴

當下，全球金價站在3300美元/盎司之上，華安黃金ETF依然堅守“讓黃金成為普惠資產(chǎn)”的初心。12年來，無論您是在2013年第一批買入的“老金粉”，還是剛剛在手機APP里輸入“518880”的00后，感謝你們的每一次點擊、每一次定投，讓這條金脈跳動不息。

投資世界充滿不確定，但可以確信的是：黃金ETF作為穿越周期的“戰(zhàn)略錨點”，其十二年發(fā)展歷程映射著資產(chǎn)配置理念的迭代升級。黃金ETF的投資價值不僅在于趨勢捕捉，更在于構(gòu)建“反脆弱”組合，成為資產(chǎn)配置組合中的壓艙石，更是千萬投資者理財世界里一塊不可或缺的重要“積木”。

在過去的十二年，華安基金始終秉持著專業(yè)、敬業(yè)的精神，恪盡職守，精細化管理黃金ETF每一個交易日的投資運作，緊密跟蹤人民幣計價的AU9999金價走勢。自產(chǎn)品成立之初，公司在嚴格的制度規(guī)范下，積極參與黃金租賃業(yè)務，租賃所得累計為產(chǎn)品增厚收益超過1.88億元（基金年報，截至2024年末），積極踐行普惠金融，大幅降低持有人的持有成本。

正值黃金ETF成立十二周年之際，感謝監(jiān)管和交易所對創(chuàng)新產(chǎn)品的大力支持，感謝投資者的信任和支持。華安基金作為國內(nèi)老五家基金管理人，一直堅持投資者為本，從投資者利益出發(fā)，大力推動投資者服務與陪伴，提高投資者獲得感。黃金作為重要投資類別，華安基金砥礪前行，不畏艱難，不斷迭代服務，包括黃金分析配置框架、黃金信號分，每年推出黃金相關投教活動高達300-500場。切實踐行金融工作的政治性、人民性，積極引導投資者理性看待金價漲跌，避免盲目追高，華安基金時刻做好風險預警提示，強化對投資者的資產(chǎn)配置引導。

作為國內(nèi)“老五家”之一的公募基金管理公司，華安基金堅持服務國家戰(zhàn)略，積極支持實體經(jīng)濟發(fā)展，高度注重投資者利益，構(gòu)建了全頻譜產(chǎn)品體系，滿足居民財富管理需求。華安黃金ETF作為公司特色旗艦產(chǎn)品，是國內(nèi)首批成立的黃金ETF。經(jīng)過十二年的發(fā)展，以華安黃金ETF為代表的黃金ETF產(chǎn)品已經(jīng)成為國內(nèi)黃金實物市場的重要補充，是機構(gòu)和個人客戶通過證券賬戶配置實物黃金的重要投資渠道，也是低成本高效便捷參與黃金資產(chǎn)投資的交易工具，其對國內(nèi)黃金市場的重要性與日俱增。未來，華安基金將繼續(xù)堅定落實國家外匯管理局和其他監(jiān)管機構(gòu)要求，建立風險預警機制，更加注重投資者教育，提高投資者配置意識，努力提升投資者獲得感，通過系列舉措努力降低短期產(chǎn)品波動對黃金市場的沖擊，維護好國內(nèi)黃金市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

十二載春秋陪伴，華安基金愿金色信仰，歷久彌新。期待下一個十二年我們?nèi)〉酶玫某煽儭?/p>

風險提示：本基金為黃金主題基金，90%以上的基金資產(chǎn)投資于國內(nèi)黃金現(xiàn)貨合約，黃金現(xiàn)貨合約不同于股票、債券等，其預期風險和預期收益不同于股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，本基金風險收益特征與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格的風險收益特征相似。作為黃金主題基金，本基金的表現(xiàn)與黃金價格相關性較高，需承擔金價波動帶來的相關投資風險，敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風險等主要風險。