界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

國(guó)泰海通證券旗下重要子公司合并迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展！

7月25日晚間，國(guó)泰海通證券（601211.SH）公告，公司董事會(huì)審議通過(guò)相關(guān)議案，同意上海國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)：國(guó)泰君安資管）吸收合并上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)：海通資管）及相關(guān)工作方案；授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理層具體辦理合并工作相關(guān)事宜。

這是自國(guó)泰海通證券在4月正式完成合并后，首次傳來(lái)旗下子公司合并的消息。界面新聞?dòng)浾邚膰?guó)泰海通證券處獲悉，目前公司正按照監(jiān)管要求分批、有序推動(dòng)各類(lèi)子公司整合工作，除本次資管公司啟動(dòng)整合外，其他子公司均尚未明確整合方案。

當(dāng)前，國(guó)泰君安資管官網(wǎng)已于7月25日正式公告公司名稱(chēng)變更名為“上海國(guó)泰海通證券資產(chǎn)管理有限公司”（下稱(chēng)：國(guó)泰海通資管）。

國(guó)泰海通資管公告提及，公司變更法定名稱(chēng)、住所事項(xiàng)，已完成工商變更登記手續(xù)。公司將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)更換經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證。后續(xù)，公司還將對(duì)旗下公募基金產(chǎn)品名稱(chēng)進(jìn)行相應(yīng)變更。

據(jù)悉，資管公司的吸收合并主要包括產(chǎn)品遷移、法人合并等關(guān)鍵步驟，國(guó)泰海通證券未來(lái)還將根據(jù)產(chǎn)品遷移進(jìn)度適時(shí)實(shí)施法人合并。

公開(kāi)資料顯示，原國(guó)泰君安證券和原海通證券均在2005年獲得創(chuàng)新試點(diǎn)資格，成為首批獲準(zhǔn)開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券公司，至今已有20年歷史。

國(guó)泰君安資管成立于2010年，系業(yè)內(nèi)首批券商系資產(chǎn)管理公司。2021年，國(guó)泰君安資管獲批公募牌照，為業(yè)內(nèi)第14家獲此資格的券商資管，從遞交公募牌照申請(qǐng)到正式獲批，國(guó)泰君安資管用時(shí)僅4個(gè)月。

截至2024年末，國(guó)君資管客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5884億元，其中主動(dòng)管理規(guī)模5845億元，非貨公募規(guī)模為484億元；截至2024年三季度末，私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模3945億元，位居行業(yè)第二。

海通資管成立于2012年，前身為原海通證券的全資子公司，公司在兩次增資后注冊(cè)資本金高達(dá)22億元，在現(xiàn)券商資管中位居前列。

截至2024年末，海通資管總資產(chǎn)50.58億元，凈資產(chǎn)49.23億元，凈資本57.40億元，全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.56億元，同比降5.79%；公司的資產(chǎn)管理凈值規(guī)模(AUM)1069.82億元，較年初增長(zhǎng)363.07億元。

當(dāng)前，國(guó)泰海通證券旗下資管子公司眾多，兩家券商資管子公司合并不僅為國(guó)泰海通證券旗下首次啟動(dòng)重要子公司合并，也是國(guó)內(nèi)證券行業(yè)首例券商資管子公司合并重組。

Wind顯示，兩家券商資管子合并后，僅注冊(cè)資本將升至42億元，在券商資管中排名首位；營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到21.65億元和5.3億元，受托管理的資產(chǎn)管理也將達(dá)到6954億元，三項(xiàng)數(shù)據(jù)在券商資管子排名中將分列第一、一和二位。

國(guó)泰海通證券表示，兩家資管公司將整合優(yōu)勢(shì)資源，進(jìn)一步專(zhuān)注主業(yè)、優(yōu)化供給，積極探索財(cái)富管理新模式，穩(wěn)步提升海外資產(chǎn)配置能力，更好滿足居民日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求。

“兩家券商資管子合并本質(zhì)是母體券商戰(zhàn)略整合的必然延伸，但其深層邏輯在于應(yīng)對(duì)主動(dòng)管理能力薄弱、規(guī)模效應(yīng)不足和監(jiān)管壓力顯著的三大挑戰(zhàn)?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向界面新聞?dòng)浾叻治觥?/p>

“兩家資管子合并后資管規(guī)模達(dá)6954億元，接近中信證券的7947億元，不僅可以通過(guò)共享中后臺(tái)降低邊際成本，新‘國(guó)九條’推動(dòng)行業(yè)‘去通道化’，合并還可解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，有望強(qiáng)化券商資管的主動(dòng)管理能力?！碧锢x認(rèn)為。 ?

界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到，自2023年末招商資管和興證資管獲批公募牌照后，監(jiān)管對(duì)于券商資管公募牌照的核準(zhǔn)已處于停滯狀態(tài)。而海通資管并無(wú)公募牌照，除兩只大集合產(chǎn)品外，其余15只大集合產(chǎn)品均已超期存續(xù)，且在6月份集中公告稱(chēng)將延至2025年12月底。

本次合并之際，國(guó)泰海通資管也回應(yīng)稱(chēng)，海通資管旗下部分參公大集合未來(lái)將申請(qǐng)變更管理人為國(guó)泰海通資管，并申請(qǐng)注冊(cè)為公募基金；個(gè)別參公大集合將到期終止；私募產(chǎn)品等將依法履行管理人變更程序。

此外，本次官宣合并前，兩家券商資管在重要人事層面于今年4月份也已完成統(tǒng)一布局。

據(jù)界面新聞?dòng)浾叽饲皥?bào)道，董事長(zhǎng)層面，2025年4月26日，國(guó)泰君安資管發(fā)布高管變更公告，公司現(xiàn)黨委書(shū)記陶耿自4月25日起任公司董事長(zhǎng)；此前兩日，海通資管率先官宣，陶耿于4月22日正式出任海通資管董事長(zhǎng)。

總經(jīng)理層面，海通資管前總經(jīng)理王崗在2月份離任總經(jīng)理一職后，公司副總經(jīng)理左秀海曾代行總經(jīng)理工作，但在4月25日，海通資管繼而任命葉明為副總經(jīng)理（主持工作），左秀海不再代行總經(jīng)理職責(zé)。葉明也同樣來(lái)自國(guó)泰君安資管。

此外，國(guó)泰君安資管前任董事長(zhǎng)謝樂(lè)斌于4月21日赴任海富通基金董事長(zhǎng)一職，海富通基金此前由海通證券持有51%股權(quán)，當(dāng)前已變更股權(quán)至國(guó)泰海通證券名下；海通資管前任董事長(zhǎng)路穎則重回賣(mài)方，現(xiàn)擔(dān)任國(guó)泰海通證券研究所所長(zhǎng)一職。

2024年出臺(tái)的新“國(guó)九條”曾強(qiáng)調(diào)，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。

此次國(guó)泰君安資管和海通資管的合并無(wú)疑也吹響了合并券商旗下各類(lèi)資管子公司合并潮的號(hào)角。

伴隨兩家券商資管子公司完成合并，現(xiàn)有資管子公司也將減少至29家。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，中金公司、中信建投、華創(chuàng)證券、東興證券、國(guó)海證券、信達(dá)證券、華鑫證券、首創(chuàng)證券、西部證券等仍在排隊(duì)申請(qǐng)券商資管子公司當(dāng)中。

一位前券商資管人士便向界面新聞?dòng)浾弑硎?，盡管券商資管子牌照業(yè)內(nèi)僅剩29張，但業(yè)內(nèi)大部分券商基本都保留有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。考慮到券商合并重組潮的持續(xù)性推進(jìn)，部分較為依賴(lài)“通道”業(yè)務(wù)券商若不聚焦提升主動(dòng)管理能力恐將無(wú)法突破“規(guī)模陷阱”和“同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)”，未來(lái)券商資管業(yè)務(wù)規(guī)模排名及牌照均會(huì)出現(xiàn)洗牌可能。